金融危机的原因和影响（金融危机的原因）

1、首先，从美国次贷危机引起的华尔街风暴，现在已经演变为全球性的金融危机。

2、这个过程发展之快，数量之大，影响之巨，可以说是人们始料不及的。

3、大体上说，可以划成三个阶段：一是债务危机，借了住房贷款人，不能按时还本付息引起的问题。

4、第二个阶段是流动性的危机。

5、这些金融机构由于债务危机导致的一些有关金融机构不能够及时有一个足够的流动性对付债权人变现的要求。

6、第三个阶段，信用危机。

7、就是说，人们建立在信用基础上的金融活动产生怀疑，造成这样的危机。

8、大体上是这么三个阶段。

9、第一个阶段是因为次贷引起的，就是把贷款贷给不可条件的人，什么不可就是两条：一是信用记录不好，另外一个是还款能力不够。

10、为什么贷给这种人，是因为美国从2002年以后房地产价格大幅度上升利率比较低，所以在这种情况下，美国政府放松对贷款的管制，包括可以不要首付，开始两年可以只付息不还本，而且付息角度开始两年是固定利率，以后是浮动利率，也不严格审查贷款人的资历等等。

11、美国政府和议员说让所有的人都有房子住，所以鼓励银行发次贷。

12、在这种情况下，银行敢贷，借款人敢借，银行为什么敢贷呢？因为房地产价格在涨，我贷出去以后如果不能还款，我把房子收回来再拍卖，拍卖时候的价格可能还高于我贷给他们的价格，不会吃亏。

13、借款人为什么敢借呢？他也考虑，我房子万一还不起贷款，我把房子转让卖出去，我还不会吃亏，因为房价在涨。

14、这是一点。

15、另外，我拿着房子以后，我可以拿着房子再到银行抵押，又可以得到现金，可以做别的事情。

16、所以政府鼓励、银行人敢贷、借款人敢借，所以美国次贷发展成很庞大的潮流。

17、从美国金融体制来看不向我们，美国是把银行贷款借款人以后，并没有把贷款本息回收的事前自己揽下来，为什么呢？它要取得流动性和分散风险，就是贷出去的钱每年回收本息二三十年，我的钱压的时间太长，所以我要很快的取得流动性。

18、另外，也是分散风险，所以美国要资产证券化或者抵押贷款证券化，就说银行把贷出去的款打包卖给独立的机构，然后再由这些机构卖给房贷机构，房贷机构包括房地美或者投资银行等等。

19、这些房贷机构和投资银行去发行债券，这种债券叫MBS。

20、他们打包卖出去以后银行把钱收回来，债券是按期付息，付息率比较高，因为这是稳定的现金流。

21、为了使投资人放心，保险公司参与其中做两件事：一件事是增信，实际上是一种担保的形式。

22、另外一个就是进行保险发行CDS，CDS实际就是信用违约的时候的一种互换，也就是说，是债务信用互换，如果违约的话，他负责赔偿，所以这是保险的性质。

23、我们看到美国的金融公司是一个链条，就是银行把贷款贷给借款人，房贷机构投资银行把流动性提供给银行发行债券，保险公司提供保险和增信。

24、所以单从次贷违约来看不会有这么大的影响，它的影响一旦房地产价格下跌以后，风险就沿着链条放大。

25、所以，这样一来当美国2006年开始利息增加，房地产价格下降，风险就一步步暴露出来了。

26、首先暴露的当然就是借款人还不了款了，他违约了，他违约的话，就收不到钱来兑付债券该付的利息，这就发生了债务危机，因为债券跟股票不一样，股票是自担风险，债券是按期还本付息。

27、所以，就造成了这样一个债务的危机。

28、所以造成房贷机构和投资银行的危机。

29、所以我们可以说这是第一阶段。