富国天益价值基金经理陈戈:结构性牛市最好在前期普涨过程中,部分
2007-02-25 17:51:46小***
“在前期普涨过程中,部分个股已经出现泡沫。不过,A股仍处于结构性牛市之中,市场机会还很多。”日前,富国天益价值基金经理陈戈在接受本报记者专访时表示,“精选个股,长期持有”才是牛市的投资之道。
结构性牛市最好
《中国经营报》:市场是否有泡沫一度成为春节之前争论热点,但市场的表现却出乎所有人的意料,你怎么看?
陈戈:从我们观察来看,前期普涨过程中,的确有一些股票在缺乏基本面支撑、鱼龙混杂中实现了大幅上涨;同时,市场中也出现一些不太正常的情况,比如有些机构编造一些虚假信息来欺骗投资大众,有些上市公司发布一些消息来配合投资者炒作,这些都是不太好的苗头。所以说,这个市场已经开始出现结构性泡沫。
不过,与几年前的疯狂相比,目前市场理性了许多。至少还在疯狂中保持着相当的理性。现在,大家还是非常关心估值,并担心泡沫。总体上,我觉得当前市场中泡沫的成分还不是特别大。
《中国经营报》:此前,业内人士普遍认为,市场将迎来五年甚至十年的大牛市。但是,当上证指数还没有达到3000点时,包括你在内的许多业内人士便提出市场出现泡沫。那么,你认为今后的牛市将如何继续演绎?
陈戈:我们并不特别关注指数,“指数牛市”的意义也不是很大,同时,牛市和泡沫并不矛盾。我们对牛市特征的理解是,市场比较活跃,市场中有很多高质量的上市公司,存在大量的投资机会。目前来看,国内宏观环境向好,经济快速上涨,加上证券市场的变革和发展,上市公司的质量会有大幅的提升,并出现很多投资机会。我们就是从这个角度定义牛市的。
我们认为,牛市并不是普涨或指数大幅上涨,对于A股市场来说,我们觉得其成熟的标志,就是结构性牛市,即有一批股票会涨很多,而一些基本面不支撑的股票也会下跌。在此前的市场中,这种情况并不明显,这是由于前一阶段有许多股票属于恢复性上涨。但是,随着真正全流通压力的到来和投资者价值投资意识的强化,市场可能会出现一个巨大的分化。
低价股风险更大
《中国经营报》:为此,在目前的市场背景下,你们将如何寻找和把握市场中的投资机会?请谈谈你们的选股思路和投资理念?
陈戈:目前,市场中关于黑马和白马的讨论非常多。如果我们来选,我们会选择白马。因为成功寻找到黑马的概率会比较低,所以我们只是按照自己的方法:至上而下,通过行业分析,基于未来两三年时间的考虑,进行个股的选择,在白马中,寻找千里马,进行中长期持有。我们相信,一个白马的投资组合比黑马组合的成功率要高得多。
至于刚才谈到的市场泡沫大多并不是来自于高价股,而可能更多地来自于10元以下的股票。这些股票本身基本面一般,但许多个股涨幅却比优质高价股都大。而且由于投资者畏高心理,高价股反而可能有低估的成分。
《中国经营报》:许多人认为上半年是震荡行情,而且资产注入、整体上市等题材股具有巨大的投资机会。如果你们不做波段,不追热点会不会影响你们投资的业绩?
陈戈:如果想在重组股上获得超额收益,第一要有内幕消息,否则,你成功概率是比较小的;第二即使你偶尔有内幕信息且没被监管部门发现,但这种成功也不具备可持续性。
事实上,在指数震荡的行情中,个股表现却各有不同,因此,即使指数不会涨,我们对自己手里的股票仍有信心。
至于对市场热点的追踪和猜测,其成功的概率应会比较低。而大资金如果去追热点,它就会涨得非常高,而且可能出现流动性不够,有些股票涨上去又跌下来,到时的收益并不理想。事实上,我们会发现,在牛市之中,大部分好的个股,从年头到年尾的涨幅是差不多的。
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2007-02-25 17:56:19
2007-02-25 17:57:25
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