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投资者如何选择记账式国债与凭证式国债？

2005-10-26 13:37:43美***
投资者如何选择记账式国债与凭证式国债？：作为一个普通投资者，平时接触最多的就是凭证式国债和记账式国债。这两种国债均属于普通型国债。记账式国债与凭证式国债有哪些不?

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  •   作为一个普通投资者，平时接触最多的就是凭证式国债和记账式国债。这两种国债均属于普通型国债。记账式国债与凭证式国债有哪些不同？ 1。券面形式不同 凭证式国债是一种国家储蓄债，通过银行系统发行，券面上不印制票面金额，为非标准格式，根据认购者的认购额填写实际的缴款金额，以“凭证式国债收款凭证”记录债权；记账式国债，没有实物形态的票券，以电脑记账形式记录债权，通过无纸化方式发行和交易。
       2。债权记录方式不同 记账式国债通过债券托管系统记录债权，投资者购买记账式国债必须开设账户；购买凭证式国债则不需开设账户，由发售银行向投资者出示凭证式国债收款单作为债权记录的证明。 3。票面利率确定机制和计息方式不同 记账式国债的票面利率是由国债承购包销团成员投标确定的；凭证式国债的利率是财政部和中国人民银行，参照同期银行存款利率及市场供求情况等因素确定的。
      记账式国债自发行之日起计息；凭证式国债从购买之日起计息。 4。流通或变现方式不同 记账式国债可以在上交所、深交所或是银行柜台上市流通，其二级市场交易价格由市场决定，投资者可随时变现；凭证式国债不可以上市流通，但可以提前兑取，按其实际持有时间及相应的利率档次计付利息。
       。
    2005-10-26 13:45:43
  •   一、记账式国债与凭证式国债的价值比较　　 　　但是，对于真正的投资者，毫无疑问，还是应该应该选择记账式国债； 上图是21国债⒂和银行5年期凭证式国债的比较 　　注：上述分析没有考虑随着剩余期限的变化，市场利率的变化。 　　通过上图21国债⒂和银行5年期凭证式国债的比较 　　通过比较我们总结出如下规律： 　　2004年4月12日买入21国债(15)比5年期凭证式国债的到期收益率高出1。
      32% 　　21国债(15)提前卖出受到市场利率的影响比较大，如果半年后市场利率为8%，那么该国债按照市场价格卖出将使得投资人损失巨大(内部收益率为-22。5%)。 　　记账式国债持有时间越长，越趋近于到期收益率3。99%，无论什么样的市场利率，收益率曲线都在到期日汇总到一点上。
      也就是说，持有记账式国债到期，收益率风险为0。 　　凭证式国债和记账式国债的提前兑付收益率曲线的交点，也就是在某个期限兑付，凭证式国债和记账式国债收益率相同，这个期限随着市场利率的升高而延长，例如上述例子，当市场利率为5%时，收益率相同的持有年限为1年左右，当利率为8%时，收益率相同的持有年限为3年多。
      如果未来市场利率为3%，则任何时候，买入记账式国债都比凭证式国债有利。 。
    2005-10-26 17:59:12
  •   一、记账式国债与凭证式国债的价值比较　　 　　但是，对于真正的投资者，毫无疑问，还是应该应该选择记账式国债； 上图是21国债⒂和银行5年期凭证式国债的比较 　　注：上述分析没有考虑随着剩余期限的变化，市场利率的变化。 　　通过上图21国债⒂和银行5年期凭证式国债的比较 　　通过比较我们总结出如下规律： 　　2004年4月12日买入21国债(15)比5年期凭证式国债的到期收益率高出1。
      32% 　　21国债(15)提前卖出受到市场利率的影响比较大，如果半年后市场利率为8%，那么该国债按照市场价格卖出将使得投资人损失巨大(内部收益率为-22。5%)。 　　记账式国债持有时间越长，越趋近于到期收益率3。99%，无论什么样的市场利率，收益率曲线都在到期日汇总到一点上。
      也就是说，持有记账式国债到期，收益率风险为0。 　　凭证式国债和记账式国债的提前兑付收益率曲线的交点，也就是在某个期限兑付，凭证式国债和记账式国债收益率相同，这个期限随着市场利率的升高而延长，例如上述例子，当市场利率为5%时，收益率相同的持有年限为1年左右，当利率为8%时，收益率相同的持有年限为3年多。
      如果未来市场利率为3%，则任何时候，买入记账式国债都比凭证式国债有利。 　　二、凭证式国债和记账式国债的价值背离差异分析　　 　　按照常规，同样是国债，不会因为发行地点，发行对象而产生这么大的收益率差异，但是在我国国债市场的的确确长期存在，这才发达国家的市场是不可想象的，分析原因，笔者认为主要是以下原因： 　　非理性投资的习惯是最重要的因素，老百姓习惯在银行购买国债，不习惯其他方式。
       　　老百姓厌恶学习新的交易工具，例如：证券商的交易系统和交易规则。 　　记账式国债的利率风险比凭证式国债大。老百姓的风险承受能力极差，即使持有时间的延长能够减少这种风险并最终获得稳定收益。 　　三、投资者如何选择？　　 　　对于真正的投资者，买入记账式国债的理由非常简单――收益率高 　　我们在解决了选择凭证式国债和记账式国债之后，进一步要解决买入哪种记账式国债，这由以下几个因素决定： 　　购买者的资金使用计划，预期持有期限是最重要的前提。
       　　在上述期限范围内选择内部收益率最高的记账式国债。 　　如果预期持有期限不确定，那么可以买入短期国债或者进行国债投资期限的组合。 　　面临的问题，如何有效地规避市场利率的变化风险，如下方案可以解决： 　　降低风险的方式之一，滚动买入比较短期的记账式国债，随着市场利率的变化而变化的程度比较小，代价是到期收益率比长期国债低。
       　　买入多种期限国债的组合，可以有效地在收益率和风险之间取得平衡。 。
    2005-10-26 14:10:28
  •   作为一个普通投资者，平时接触最多的就是凭证式国债和记账式国债。这两种国债均属于普通型国债。记账式国债与凭证式国债有哪些不同？ 1。券面形式不同 凭证式国债是一种国家储蓄债，通过银行系统发行，券面上不印制票面金额，为非标准格式，根据认购者的认购额填写实际的缴款金额，以“凭证式国债收款凭证”记录债权；记账式国债，没有实物形态的票券，以电脑记账形式记录债权，通过无纸化方式发行和交易。
       2。债权记录方式不同 记账式国债通过债券托管系统记录债权，投资者购买记账式国债必须开设账户；购买凭证式国债则不需开设账户，由发售银行向投资者出示凭证式国债收款单作为债权记录的证明。 3。票面利率确定机制和计息方式不同 记账式国债的票面利率是由国债承购包销团成员投标确定的；凭证式国债的利率是财政部和中国人民银行，参照同期银行存款利率及市场供求情况等因素确定的。
      记账式国债自发行之日起计息；凭证式国债从购买之日起计息。 4。流通或变现方式不同 记账式国债可以在上交所、深交所或是银行柜台上市流通，其二级市场交易价格由市场决定，投资者可随时变现；凭证式国债不可以上市流通，但可以提前兑取，按其实际持有时间及相应的利率档次计付利息。
       。
    2005-10-26 14:07:05
  •   投资者如何选择记账式国债与凭证式国债？ 理财周刊 来源:理财周刊 加入收藏 打印此页 　　一、记账式国债与凭证式国债的价值比较　　 　　但是，对于真正的投资者，毫无疑问，还是应该选择记账式国债； 　　上图是21国债⒂和银行5年期凭证式国债的比较 　　注：上述分析没有考虑随着剩余期限的变化，市场利率的变化。
       　　通过上图21国债⒂和银行5年期凭证式国债的比较 　　通过比较我们总结出如下规律： 　　2004年4月12日买入21国债(15)比5年期凭证式国债的到期收益率高出1。32% 　　21国债(15)提前卖出受到市场利率的影响比较大，如果半年后市场利率为8%，那么该国债按照市场价格卖出将使得投资人损失巨大(内部收益率为-22。
      5%)。 　　记账式国债持有时间越长，越趋近于到期收益率3。99%，无论什么样的市场利率，收益率曲线都在到期日汇总到一点上。也就是说，持有记账式国债到期，收益率风险为0。 　　凭证式国债和记账式国债的提前兑付收益率曲线的交点，也就是在某个期限兑付，凭证式国债和记账式国债收益率相同，这个期限随着市场利率的升高而延长，例如上述例子，当市场利率为5%时，收益率相同的持有年限为1年左右，当利率为8%时，收益率相同的持有年限为3年多。
      如果未来市场利率为3%，则任何时候，买入记账式国债都比凭证式国债有利。 　　二、凭证式国债和记账式国债的价值背离差异分析　　 　　按照常规，同样是国债，不会因为发行地点，发行对象而产生这么大的收益率差异，但是在我国国债市场的的确确长期存在，这才发达国家的市场是不可想象的，分析原因，笔者认为主要是以下原因： 　　非理性投资的习惯是最重要的因素，老百姓习惯在银行购买国债，不习惯其他方式。
       　　老百姓厌恶学习新的交易工具，例如：证券商的交易系统和交易规则。 　　记账式国债的利率风险比凭证式国债大。老百姓的风险承受能力极差，即使持有时间的延长能够减少这种风险并最终获得稳定收益。 　　三、投资者如何选择？　　 　　对于真正的投资者，买入记账式国债的理由非常简单――收益率高 　　我们在解决了选择凭证式国债和记账式国债之后，进一步要解决买入哪种记账式国债，这由以下几个因素决定： 　　购买者的资金使用计划，预期持有期限是最重要的前提。
       　　在上述期限范围内选择内部收益率最高的记账式国债。 　　如果预期持有期限不确定，那么可以买入短期国债或者进行国债投资期限的组合。 　　面临的问题，如何有效地规避市场利率的变化风险，如下方案可以解决： 　　降低风险的方式之一，滚动买入比较短期的记账式国债，随着市场利率的变化而变化的程度比较小，代价是到期收益率比长期国债低。
       　　买入多种期限国债的组合，可以有效地在收益率和风险之间取得平衡。　 。
    2005-10-26 13:50:36
  • 要先明白两种国债的相同和不同！
    2005-10-26 13:41:24
  •   一、记账式国债与凭证式国债的价值比较　　 　　但是，对于真正的投资者，毫无疑问，还是应该应该选择记账式国债； 上图是21国债⒂和银行5年期凭证式国债的比较 　　注：上述分析没有考虑随着剩余期限的变化，市场利率的变化。 　　通过上图21国债⒂和银行5年期凭证式国债的比较 　　通过比较我们总结出如下规律： 　　2004年4月12日买入21国债(15)比5年期凭证式国债的到期收益率高出1。
      32% 　　21国债(15)提前卖出受到市场利率的影响比较大，如果半年后市场利率为8%，那么该国债按照市场价格卖出将使得投资人损失巨大(内部收益率为-22。5%)。 　　记账式国债持有时间越长，越趋近于到期收益率3。99%，无论什么样的市场利率，收益率曲线都在到期日汇总到一点上。
      也就是说，持有记账式国债到期，收益率风险为0。 　　凭证式国债和记账式国债的提前兑付收益率曲线的交点，也就是在某个期限兑付，凭证式国债和记账式国债收益率相同，这个期限随着市场利率的升高而延长，例如上述例子，当市场利率为5%时，收益率相同的持有年限为1年左右，当利率为8%时，收益率相同的持有年限为3年多。
      如果未来市场利率为3%，则任何时候，买入记账式国债都比凭证式国债有利。 　　二、凭证式国债和记账式国债的价值背离差异分析　　 　　按照常规，同样是国债，不会因为发行地点，发行对象而产生这么大的收益率差异，但是在我国国债市场的的确确长期存在，这才发达国家的市场是不可想象的，分析原因，笔者认为主要是以下原因： 　　非理性投资的习惯是最重要的因素，老百姓习惯在银行购买国债，不习惯其他方式。
       　　老百姓厌恶学习新的交易工具，例如：证券商的交易系统和交易规则。 　　记账式国债的利率风险比凭证式国债大。老百姓的风险承受能力极差，即使持有时间的延长能够减少这种风险并最终获得稳定收益。 　　三、投资者如何选择？　　 　　对于真正的投资者，买入记账式国债的理由非常简单――收益率高 　　我们在解决了选择凭证式国债和记账式国债之后，进一步要解决买入哪种记账式国债，这由以下几个因素决定： 　　购买者的资金使用计划，预期持有期限是最重要的前提。
       　　在上述期限范围内选择内部收益率最高的记账式国债。 　　如果预期持有期限不确定，那么可以买入短期国债或者进行国债投资期限的组合。 　　面临的问题，如何有效地规避市场利率的变化风险，如下方案可以解决： 　　降低风险的方式之一，滚动买入比较短期的记账式国债，随着市场利率的变化而变化的程度比较小，代价是到期收益率比长期国债低。
       　　买入多种期限国债的组合，可以有效地在收益率和风险之间取得平衡。 。
    2005-10-26 13:39:59
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