股权融资的门槛是什么?
2014-02-28 10:20:17c***
股权融资的门槛是什么? 股权融资的门槛是什么?:一定比例的担保金.?
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2014-02-28 11:42:43
由此,我们确定了公司再融资时的ROE(净资产收益率)门槛为市盈率的倒数。 其中,b为分红率,k为增发比例。 对于潜在的新股东来说,公司再融资后的增长率必须达到投资人预期。 我们通过PEG指标来解读这一预期。PEG就是市盈率与增长率的比值(PE/G),或者说是投资人对单位增长所给予的估值标准。
A股市场目前的平均市盈率为33倍(截至2006年12月22日,剔除金融企业和新上市企业,以2006年三季度净利润乘4除3计算)。其中上市满3年的非金融企业有1336家,这1336家企业的平均市盈率为33。85倍,3年每股收益的复合年均增长率为11。
06%,由此计算在A股上市满3年的非金融企业的PEG约为3。 假设这是A股投资人对单位成长的估值基准,即,对于预期EPS年均增长率达到10%的公司,投资人给予30倍市盈率,预期增长率每上升1%,市盈率上升3;对于预期EPS年均增长率达到15%的企业,投资人将给予45倍市盈率。
反过来,若某公司当前市盈率为30倍,则反映投资人对该公司的预期增长率为10%,若公司再融资后不能达到这一预期,它将丧失长期融资能力;同样,对于当前市盈率为20倍的企业,投资人预期的增长率为6。3%(=20÷3),若再融资后不能达到这一增长要求,也会损害新股东利益。
为了迎合新股东需求,公司再融资的每股收益增长门槛就是当前市盈率除以3(%)。 总之,市盈率越高,当前投资人要求的收益率门槛越低,但潜在投资人要求的成长门槛越高;而市盈率越低,当前投资人要求的收益率门槛越高,潜在投资人要求的成长门槛越低。
2014-02-28 10:32:20
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