股权分置改革试点启动,中国股市是否从此崩盘?我前几天从网上看到一
2005-04-30 13:56:52小***
我前几天从网上看到一篇文章,说股权分置试点之日,便是中国股市崩盘之时,虽然有些危言耸听,但也不无道理,纵观以前的几次“试点”，你就会发现履试履错，中国政府历来就是不考虑流通股东利益,这次“试点”，也只字未提到具体如何保护流通股东利益，何去何从，我心中真是一点底也没有。请大家帮我分析一下呵！股权分置改革试点启动,中国股市是否从此崩盘?我前几天从网上看到一篇文章,说股权分置试点之日,便是中国股市崩盘之时,虽然有些危言耸听,但也不无道理,纵观以前的几次?
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第一起因相似,皆因错误的理论和利益集团的推动。在俄罗斯由于激进的知识分子接受了西方世界的公有制是万恶之源的理论,天真地以为只要推翻公有制,就会换来经济腾飞和西方的援助。政府官员,厂长经理等特权阶层组成的利益集团推波助澜。促成没有经过科学的论证休克疗法的仓促出台，导致俄罗斯经济陷入崩溃。
今天在中国股市国有股一股独大的股权分置被说成了证券市场的万恶之源,不解决,证券市场就永无上涨之日,实际上影响证券市场长期低迷的主要原因大量的上市公司因公司治理不利,市场监管疏漏等原因。缺乏持续发展能力,缺乏投资价值,而从有交易所始持续了多年的全民博傻,在2001年被吴敬琏先生点醒后,股票价格向理性的回归。
股权分置仅仅是导致上市公司缺乏投资价值的因素之一,其影响被别有用心地人为夸大了。 经过20多年改革开放,部分法人及个人聚集了大量的财富,他们有着投资赚取更大财富的冲动,股权投资是最为方便快捷的投资方式,但是流通股价格高启,非流通的转让受到限制,这一利益集团强烈要求全流通,由于他们掌握大量社会财富和资源,媒体和经济学家无不为其摇旗呐喊,这也是从2001年到去年年底媒体上极少看到相反的意见的原因。
在一个民主国家这是极其不正常的现象,谎言重复100遍就成了真理。尽管豪无证据,股市低迷的原因被强行与股权分置联系起来。 第二结果相似。貌似公平的方案,违背经济学原理,造成扭曲的供求关系,导致经济(市场)的崩溃。。。 休克疗法向每个公民发放相同的私有化券，对于大部分市民数量有限的私有化券被用作代金券，于是货币的供给被突然放大，导致严重的通货膨胀，政府官员,厂长经理等特权阶层组成的利益集团趁机以极底的价格收购国有资产。
剧烈的变革使工厂矿山的所有权变得模糊不清和混乱，生产停滞，经济生活陷入混乱。休克疗法给国家和人民带来只是空前的灾难。 解决股权分置国有股法人股的流通无论以何种方式如何补偿，都是供给大量放大，长期的熊市，大量的投资者或亏损累累或已远离股市，不到时机成熟场外的利益集团不会轻易介入二级市场。
所以需求不足，为维持供求平衡，股票的贬值是不可避免的，甚至可能发生蹦盘。而所有权的快速多元化，同样带来公司控制人的混乱与纷争，为公司的经营发展带来更大的不确定性。必须要以完善的公司治理合监管制度为前提。 解决股权分置决非简单将国有股法人股流通了事。
看看那些解决股权分置鼓吹者的文章有谁对以上的问题作过系统的分析和论证。在关系到股市发展和7000投资者利益的重大问题上,没有科学的论证深入的研究,草率做出决策是要误国误民的。几乎所有的雀流通方案,内容都十分单薄,没有深入分析全流通待来供求关系改变对市场的影响,以及全流通后公司的治理监管问题。
,市场上最受关注的方案来自一位所谓的市场人士即在金融财经领域并无很深造诣的业余人士,全流通方案的质量可见一斑。此次证监会经过4年的研究推出的试点方案是由上市公司与中介机构自行提出方案,在2001年征集到几千个方案中证监会没有找到一个是能够令市场各方满意的方案。
换言之目前我们还没有足够的智慧再当前的市场条件下来解决这个问题，正如1位网友所言：“今天的难题，搁置了20年或许在新的环境下就不再成为难题。”既然不可以为之，为何强为之？ 这里我要澄清2个错误的认识。 1对与那种认为给予投资者补偿，一般为大比例送股，全流通就是利好的观点，我认为他们忽视了除权的因素。
任何送股都要除权，只有添权，才能获利，能否添权取决于股票的素质和市场情况，在目前大部分股票高估和熊市背景下，贴权的可能性更大，一旦全流通,除去少数市盈率极低的跌无可跌股票，即使最优厚补偿对流通股股东也不过是画饼充饥的数字游戏而已。 2。认为在股市已经大幅下跌的情况下,全流通造成的下跌幅度不大,影响有限。
其实不然。举例来说一只股票从20元跌倒4元,全流通后跌倒2元,表面上看2元的跌幅比16元的跌幅小很多,但2元相对4元是50%的巨大跌幅, 20元跌倒4元是漫长的过程,期间可能有多位投资者共同承担损失,全流通后短期内全部股票的大幅下跌,蕴含巨大金融风险,既有可能将风险传递到整个社会。
尽管政府去年以来在防范风险上已作了一些工作,但这种风险极可能超出预期。 本人观点目前大力发展直接融资，支持经济建设是股票市场的首要任务，既然全流通既无急迫性，又无最优的方案，并可能导致市场大幅动荡，为保持市场的基本稳定，恢复投资者的信心不适合在目前解决股权分置，可以在若干年后市场规模壮大，监管及市场建设完备，市盈率水平下降到合理水平后，再予解决。
实际上中国改革开放的成功的重要经验就是遵循讯序渐近的原则，只要我们扎扎实实做好市场的基础建设，实现全流通的那一天并不会遥远，而欲速则不达。 从两会上尚主席的讲话和温总理的答记者问来看似乎管理层有意搁置股权分置，因为在温总理的答记者问中只字未提股权分置，令人不解的是在一个月后管理层突然推出股权分置试点，我认为是在市场的持续下跌的压力下，管理层改变初衷，出发点是好的，但却犯了有病乱投医的错误。
试点本身带来的扩融压力并不大，甚至试点可能大获成功，因为机构主力可以集中优势兵力恶炒试点股票。问题在于解决股权分置（全流通）的性质无异于”休克疗法”，她带来的对未来股市供求关系的预期将极大影响人们的投资心态。一旦产生心理共振，将会引起集中抛售。
因此本人对未来的市场表现持悲观态度，作为参与市场多年的投资者, 我为中国证券市场的未来感到深深的担心，我为掏出自己的真金白银支持国家经济建设的7000万股民受到的不公正待遇感到无比的痛心。一个有着14亿人口的大国，在全流通问题上那些轻浮的似是而非的言论为什么能够象乌云遮住太阳一样占据真理的宝座，是令人深思的。
全流通试点对股市的冲击是短暂，在发现问题后政府部门一定回及时调整部署，并有可能同前两次一样虎头蛇尾，所以不足为惧。真正令人忧虑的是在全流通问题上我们的学者和媒体并没有体现出科学与求实精神，在中华民族发展的征途上我们还会遇到更多更复杂的问题，没有科学与求实的精神，我们何以进步！！！ 。
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说明当时许多人没有认识到股权分置的重大弊端，如它的利益风险的严重不对称，在大盘高位的时候尤其表现的明显，即严重伤害了流通股东持股信心。这也是伤及根本的表现，数年持续低迷，屡破新低。应该认识到股权分置造成了对流通股东的一种不合理的过多的索取。其结果那些所谓的“值”也随人心消散而化为乌有。
所以，真正的保护投资者利益才是真实的保值增值，越是敢于思想解放，敢于补偿流通股东的，敢于将不合理的过多的索取返还流通股东的，才是真实的保值增值。才有可能摆脱低迷，再辅之以弱市中严格控制扩容休养生息的措施，最终会扭转低迷，大盘向上。反之就是大盘破位向下，后果迷茫。
关键在于当前的政策取向。事在人为，到了大事不糊涂的重要时刻了。 。
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富国基金管理公司投资总监陈继武说,《通知》的主要精神是政府定原则,企业拿方案,避免了一刀切的武断做法,使股权分置的改革具有较大的弹性和适应性。同时,《通知》将最终的决定权交给了股东特别是流通股股东,改革方案必须得到参加表决的流通股表决权三分之二以上通过,这赋予了流通股股东保护自己合法权益的有力武器。
《通知》在一些具体条款的制定上,也充分体现了保护公众投资者合法权益的原则。例如,《通知》规定,在上市公司被确定的进行股权分置改革试点的第一时间,公司应披露该信息,并申请股票停牌。这有利于保障公众投资者的知情权,并减少了内幕交易的可能性。
有利于减少对市场的冲击 机构人士还注意到,《通知》中详细规定了非流通股股东在获得流通权之后交易的时间和数量限制,这有利于减少由于非流通股股东减持股票引起的对市场的冲击。 鹏华基金管理公司研究部总监刘文动表示,从《通知》的规定来看,市场可能遭受的冲击被缩减到了很小的程度。
一方面,非流通股股东在获得流通权之后有一个1至3年的较长锁定期,在此期间,非流通股东不能或者只能少量出售股份；另一方面,《通知》规定非流通股股东对减持动作需要进行及时的公告。这样,股票的供应量不会在短时间之内急剧增加,避免了大量股票集中上市造成市场剧烈波动的隐患,同时也使公众投资者能及时了解非流通股股东的交易动作,从而对自己的投资行为作出判断。
他说,《通知》中对非流通股股东减持股票所作的时间和数量上的安排,有助于市场预期的明朗化。只有有了明确的预期,投资者才能对自己的投资行为作出合理决策。从这一点而言,《通知》体现了管理层在尊重和呵护市场方面的细致用心。 对于证监会负责人对新老划断问题的表态,陈继武认为,新老划断在条件成熟时再适时实行的做法是明智的,如果现在就急切推出,很可能对大量的存量股票形成很大的估值压力,不利于市场稳定。
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但这钱到了非流通股手中，却不一定扩大了“国资”，而多数被错误决策、管理层腐败、大股东进一步掏空等糟蹋了，上市公司照样一年盈、二年平、三的亏，一个个成了ST，这股市还有好吗。————这是个多么神奇的设计啊，这真是一个向大众口袋里掏钱的提款机，这哪里是“没有经验”，反而说明这些专家不光绝顶聪明，而且绞尽了脑汁，设计出这个坑害广大中小投资者的“绝妙”机制。
不过心是太黑了点！！！！，因此，这个“不全流通”继续存在下去，这种只向一方倾斜，钱只向一方流的局面就要继续延续（除非永不分红或不向非流通股分红），我相信凡真正理解了这其中的奥妙的广大流通股东一定不同意。 想一想，就这样一个与公平，公正差之千里的东西为什么在中国股市存在了十几年！只能说明这一点对管理层及其代表的特殊利益集团的重要性。
现在中国股市在“股权分置”等一系列不公政策及规定的压榨下到了崩溃的边沿，不光引起民愤，也危及到“圈钱”的可能，这才提出要解决这一问题。但是从管理层一惯的思想路线及严重与广大投资者对立的立场，不能不使广大投资者对解决这一问题还是极为担心。如果管理层的立场不改，那么推出的方案很可能如以前的若干政策，仍把广大投资者看成是可以愚弄的对象，名为利好，实为利空，一次次在股民身上试错。
试错后行不通的，有的在压力下还能改正，有的则顽固坚持不改（如无数次地在看大盘“承受力”之下的无节制增发、新发。询价制、红利税等）。在这样立场和思维基础上解决“分置”，中国股市的崩盘不是不可能的。但如果他们的立场真能转变，解决的方案就会有利于广大投资者，股市会因此而得到长足地发展。
因此有人断言要解决股权分置，大盘就要崩盘，我以为这是危言怂听，也可能是利益既得者的恫吓之言。关键是推出什么样的方案。我说一个极端的办法-----把国有股无偿地送给二级市场的广大投资者（这并不是没有道理，因为国有股已在股市中对广大流通股股东盘剥掠夺了十几年，这不过是还利于民），如果一次执行可以引起股市震荡，则分批进行，还会引起崩盘吗？个人意见，仅供参考。
祝好运。 。
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